回望過去三年，在經歷外部疫情沖擊、地產風險暴露、地緣政治風險，以及內部渠道轉型、產品結構調整等多重挑戰之后，壽險行業邁入“深度調整期”已經成為行業心照不宣的共識。

然而，今時不同往日，隨著一系列擾動因素消除，當下壽險行業已經呈現出明顯的復蘇態勢。

這一點從險企龍頭中國平安(02318)的最新一季報業績亦可以窺出究竟。

(相關資料圖)

4月26日，中國平安披露2023年一季報。據財報數據顯示，報告期內，該公司實現歸屬于母公司股東的營運利潤413.85億元;歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元，同比增長48.9%;年化營運ROE達18.8%，各項核心數據顯著改善。

眾所周知，在三年行業低迷期，中國平安作為行業龍頭不可避免地受到干擾，資負兩端承壓明顯，估值也回落至相對低位。眼下，隨著各項核心數據逐步改善，行業復蘇態勢顯現，中國平安似乎也迎來了業績和股價雙升的“價值拐點”。

與“深蹲后起跳”的Q1業績相似的是，中國平安股價也迎來相同的“起跳式”漲勢。

4月27日，中國平安A+H股一掃此前低迷氣勢，雙雙大漲的表現引人矚目。A股方面，中國平安A股錄得漲停板，報于50.37元;港股方面，中國平安H股則領漲板塊，大漲9.02%，報于56.2港元。

(中國平安H股走勢)

不得不說，中國平安績后股價大漲，無疑佐證了這一份財報的靚麗性。但深究其財報發現，該公司能夠實現亮眼增長，背后亦有不少亮點值得仔細探討一番。

一是，核心指標全面回暖，壽險改革邁入“開花結果期”。

自2019年開啟持續三年的渠道深度改革之后，由于受多重外部因素沖擊，期間中國平安改革進度放緩也是外界有目共睹的事。不過，現如今隨著壽險行業逐步回暖，中國平安的壽險改革也步入了“開花結果期”——最新財報數據顯示，2023年第一季度，平安壽險及健康險新業務價值在報告口徑下同比增長8.8%，在同假設口徑下同比上升21.1%。

具體而言，2023年第一季度，壽險及健康險新業務價值同比增長8.8%至137.02億元，其中代理人渠道、銀保渠道、社區網格渠道均同比正增長;壽險與健康險業務實現歸屬于母公司股東的凈利潤249.71億元，同比增長104.5%;平安壽險保費收入1717.67億元，同比增長5.6%，領先國內保險行業，經營態勢持續向好。

核心指標的全面回暖，則離不開中國平安持續推進"4渠道+3產品"戰略帶來的正面效應。截至2023年第一季度，中國平安壽險代理人渠道經營質量持續優化，創新渠道隊伍建設逐步成型，渠道綜合實力提升明顯。另外，在產品及服務方面，中國平安壽險也升級了保險產品體系，依托集團醫療健康生態圈，構建“保險+服務”差異化競爭優勢，為公司業績增長提供穩定保障。

二是，客戶交叉滲透效應顯著提升，綜合金融成業績增長“重要抓手”。

結合最新財報數據可知，自大力推行“綜合金融+醫療健康”這一戰略方向之后，中國平安的綜合金融已經取得階段性成功——截至2023年3月末，平安個人客戶數近2.29億，客均合同數較年初增長0.3%至2.98個。

進一步來分析，龐大客戶規模背后的“交叉滲透”效應，也為中國平安打開了更多想象空間。據悉，在平安近2.29億個人客戶中，有近40%同時持有多家子公司合同。與此同時，集團年活躍用戶量3.54億，同時是線上用戶的個人客戶近2.11億。

而除了可觀的客戶交叉滲透利好之外，平安的產險、銀行、資管業務等數據向好也為該公司業績增長帶來不可忽視的源動力——2023年一季度，平安產險實現保險服務收入同比增7.1%至763.12億元，歸母凈利潤同比增長45.9%至45.23億元;平安銀行則實現營業收入450.98億元，實現凈利潤146.02億元，同比增長13.6%。此外，期內，該公司保險資金投資組合規模超4.49萬億元，較年初增長3.1%。

三是，"管理式醫療模式"大勢所趨，醫療健康正在煥發活力助力業績增長。

據了解，通過持續布局中國版"管理式醫療模式"，目前中國平安已經形成了領先的“保險+服務”競爭優勢，并且在醫療健康生態圈建設也已取得明顯成效——2023年第一季度，平安實現健康險保費收入達400億元，享有"+服務"權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比穩步提升。

具體來講，在健康管理方面，公司已構建線上的“互聯網醫療平臺”和線下的“到線、到店、到家”醫療健康網絡，截至2023年第一季度，在國內，外部簽約醫生近5萬人，合作醫院數超1萬家;合作健康管理機構數超10萬家;合作藥店數達22.6萬家。在海外，平安的合作網絡已經覆蓋全球16個國家，超1,000家海外醫療機構。

此外，中國平安期內還有效協同保險與醫療健康服務，深度研發相關產品。截至2023年3月末，平安健康付費個人客戶數超4,200萬。同時，平安持續推進企業員工健康管理服務體系建設，2023年第一季度覆蓋企業客戶近2萬家，服務企業員工數超1,000萬。

不難看出，隨著居民的健康管理意識不斷增強，消費者對于醫療健康需求持續增長，中國平安傾心布局的中國版"管理式醫療模式"正在煥發極大的活力助力業績增長。

綜上所述，可知，中國平安業績和股價雙雙走高并不是偶然，而是多重利好共同作用所致。后續隨著壽險行業逐步復蘇，市場邏輯持續演繹和兌現，被低估的平安迎來上行的“價值拐點”顯然也是可以預見的事。

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