今年上半年，全球股市總體累漲超過10%。美股在科技股帶領下表現不俗，納指累漲超30%，創1983年來最大上半年漲幅，納斯達克100漲近40%，創史上最大上半年漲幅。但接下來，美股等海外股市可能難以續寫上半年的“神話”。

一些評論認為，股市正在和日益惡化的經濟基本面脫節，企業的盈利警告、美聯儲等歐美央行繼續加息的行動，都在打擊軟著陸的預期。

經濟方面，富達國際（Fidelity International）的全球首席投資官Andrew McCaffery評論稱：“現在（市場的）韌性正在埋下未來脆弱的種子?！飞献顕乐氐乃ネ恕€沒有到來。而當（貨幣）政策（緊縮）的滯后效應最終顯現時，經濟衰退就會到來。”

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匯豐資管的全球首席策略師Joseph Little警告，“下半年股市和信貸市場可能出現令人不快的意外”，它可能源于“基本面更為疲軟與市場參與者目前的預期相結合，這看起來像是令人難以置信的軟著陸”。

企業盈利方面，聯邦快遞、西門子能源以及歐洲一些化工企業最近都下調或取消了業績指引。有媒體擔心，未來兩周二季度財報逐步出爐后，可能有更多的這類打擊。而且，在今年經歷了一段意外的利潤反彈后，分析師已經在大幅下調全球的利潤預期。

Janus Henderson Investors 的基金經理Luke Newman評論稱，對于許多板塊和行業來說，二季度可能是最后一個表現好的季度。他認為，企業現在可能比之前更難以將成本增加轉嫁給消費者。

至于上半年股市大漲的主要推手——受益于AI熱潮的科技股，華爾街人士也表示警惕。

Dupont Capital Management的全球股票董事總經理Lode Devlaminck稱，科技股中的AI炒作“短期內反應過度”。他的確認為，對很多企業來說，AI會是提高生產力的關鍵，“但展望未來，如果希望股市維持漲勢，它實際上需要擴大范圍，現在的范圍太窄了?！?/p>

Refinitiv Lipper數據顯示，今年初以來，投資者從追蹤成長股的美股共同基金和ETF中合計撤資將近440億美元，初步估算二季度凈流出資金達200億美元。

評論認為，出現這種撤資是因為，投資者擔心AI泡沫讓成長股的高估值不可持續，并且美聯儲決心為遏制通脹進一步加息。

Strategas Securities的ETF 和技術策略董事總經理Todd Sohn就評論稱，通脹仍是問題，美聯儲可能還需加息。

Sohn指出，在股市上漲期間，投資者要么獲利了結，要么拋售，他們錯過了大漲，因為走勢太快了。美股大漲集中在科技股的風險持續得越久，不愿持有這些股票風險的投資者就越多。

另一個可能加劇下半年股市下行的的因素是交易量低。雖然標普600 6月步入技術性牛市，但市場參與度較低。

標普500的綜合成交量指數顯示，今年上半年只有6月一個的成交量同比增長，1月到5月，每個月都同比下降，且降幅至少超過10%，降幅最大的1月降30%，4月降26%。整個上半年的成交量同比去年減少約16%。

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