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觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來的頹勢。經濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經拉開序幕。隨著政策不斷推進和落地，全年經濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，指數連續調整后探底回升，但多方情緒難以扭轉，整體向好趨勢下，階段反復依舊。建議持倉觀望，耐心等待新的方向和風向選擇。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后快速拉升，但隨后沖高回落，于紅盤上方運行。午后，指數一度跳水，繼續走低翻綠。尾盤，多板塊發力，指數快速翻紅后拉升，上演逆襲。全天，指數高開下探底回升，暫時結束近期小幅調整趨勢，仍保持指數區間小幅震蕩格局。

海外市場反彈以及多條利好消息提振下，當日市場悉數高開。這里的高開，基本還是情緒左右，尤其是海外整體的表現帶動。不過，全天盤中的探底回升能看出，市場既有短期的壓力，同時也有上行的動力，但都不是很足，所以膠著狀態明顯。

我們說市場上行的動力仍來自于經濟復蘇下的整體向好，尤其是當前經濟數據下，一季度經濟有望加速恢復，而流動性保持合理下，市場大環境也利于股市上行。這是最基本和牢固的支撐，足以提升市場的估值。不過，隨著指數持續的上行以及估值的階段修復，短期有幾個問題還是難以突破，需要時間和事件的催化，或許才會有新的行情。

首先，預期到現實的驗證還需時間突破。目前市場波動最核心的因素還是預期和現實的差距的不確定性。尤其是臨近重要會議，市場處于經濟、政策以及數據等多方面的真空期，基本面整體的驗證還需要時間，這個期間連續上行之后市場也容易產生新的分歧。一旦資金出逃，就容易造成較大波動。當然，如果波動回撤中資金有向好傾向，也容易造成指數盤中或者單日的拉升，但整體波動過程中，不確定性仍是主基調，所以趨勢性行情較為困難。

其次，階段情緒的反復以及資金面的改善短期還難以突破。北向資金一月大幅凈流入之后，二月整體放緩，再次大幅凈流入概率不大。而國內資金雖有承接，但力度不濟，還需事件的催化。而階段性行情修復尾聲以及等待新的業績提振還需情緒的催化。而這點上，從市場成交量就能明顯的反應，階段不能放量，想要新行情，還是比較困難。

整體上，近期市場一度調整，外有美聯儲貨幣政策以及地緣政治的擔憂，內有經濟復蘇預期的不確定性影響，但整體看，海外影響因素整體弱化，而國內經濟復蘇向好趨勢未變，貨幣政策相對寬松下流動性保持良好，市場整體仍有上行的基礎。但目前市場整體進入震蕩的過度階段，反復再說難免，需要時間換空間，建議結構性行情對待，輕指數重個股，繼續博弈板塊以及個股的機會。

（文章來源：巨豐投顧）

關鍵詞： 探底回升