（原標題：天然氣存先抑后揚預期 機構積極重倉國內相關企業）

眾所周知，前三季度全球天然氣價格在地緣沖突、供需錯配的驅動下持續上漲屢創新高。同時，國內LNG進口減量明顯，天然氣市場價格也持續高位徘徊。根據卓創資訊，前三季度荷蘭TTF天然氣期貨均價42美元/mmbtu，同比+288%；國內華東LNG接收站均價7750元/噸，同比+62%。但近期隨著多重利空因素的疊加，天然氣價格出現了回調，而這也全面引發了天然氣短期下降還是長期持續走低的市場爭議。

冬季大概率存緊缺情況  氣價有望重回較高水平

【資料圖】

數據顯示，截至10月21日，歐盟27國的天然氣在庫儲量達到1038TWh，為最大儲量的93.2%，較上周+1.3pct，較上月+6.5pct，較去年同期+15.9pct。德國方面，截至10月21日，天然氣在庫儲量達到237TWh，為最大儲量的96.8%。而隨著歐洲天然氣儲備量日益增加，加上天氣超預期溫暖，導致歐洲天然氣價格大跌，個別合約一度跌至負值。

對此，市場有關人士表示，歐洲儲氣庫的填充率超過了90％，在法國、意大利和西班牙的主要儲氣中心，儲氣庫填充率甚至接近100％。這也令部分通過海路運來的天然氣面臨無處安置，而其他地區液化天然氣供應過剩的問題在未來2-3周可能會進一步加劇。因為60艘液化天然氣貨船一直在歐洲西北部、地中海和伊比利亞半島附近緩慢航行，歐洲天然氣價格的上升與否仍然大概率取決于后續的天氣情況。

業內人士對此也分析認為，由于現在歐洲仍未成功入冬，導致天然氣需求并非像囤氣階段那么緊迫，但是根據以往的經驗以及氣象情況，進入11-12月以后歐洲天氣將持續下降，催生更多天然氣取暖需求，預計進入冬季后，歐洲的天然氣需求相比現階段應有所上漲，價格根據市場緊張程度應會波動。同時，長江證券在研報中也表示，從庫存節奏上來看目前壓力不大，但11 月以后中性情形和悲觀情形下，歐洲天然氣庫存都將低于過去5年同期水平，且隨著時間進行差距會逐步拉大，中性情形下3 月份末庫存將擊穿歷史最低水平，而悲觀情形下2 月即擊穿最低水平。因此，如果北溪1號斷氣，冬天歐洲大概率存在緊缺的情況。

據統計，過去5 年，歐洲天然氣旺季需求普遍較淡季平均高出約76%。此外，值得注意的是，根據國家氣候中心預計，當前正在持續的“拉尼娜事件”（指赤道中東太平洋海溫異常偏冷的現象，通過大氣環流影響全球氣候）預計將在今年冬季延續。而且，一旦拉尼娜再度發威，歐洲對天然氣的需求或將超出預期。

高盛對此認為，隨著歐洲天然氣儲存量逐漸達標，歐洲氣價可能在未來一段時間里繼續下跌，但是之后隨著歐洲重新補充天然氣庫存，接下來歐洲氣價還可能會重回較高的水平。

限制天然氣價共識或無法達成  

國內天然氣企業有望獲益 多家基金重倉持有

為了確保今年冬天能源供應安全，據悉，歐盟委員會于當地時間10月18日發布聯合購買天然氣、對歐洲天然氣基準價格實施限價機制、協調歐盟成員國能源供應等新的緊急措施，以應對歐盟天然氣價格高企，荷蘭天然氣TTF價格隨之應聲下降。但市場普遍認為，根據此前的規定，如果成員國可以證明自身的儲氣量已經超過歐盟規定的儲氣標準，或者成員國經過計算得出過去一年天然氣消耗量增長了8%以上，這兩種情況下可以暫不執行減氣15%的規定，因此天然氣用量削減15%的計劃存在受阻的可能。另據悉，幾日后，歐洲天然氣價格出現大漲，一舉扭轉多日連跌的勢頭，有關媒體稱，因德國反對，歐盟國家可能無法達成限制天然氣價的共識。

華創證券則在近日發布的研報中表示，四季度海外天然氣供應危機仍存，供需錯配將推動海外氣價中樞上行，而國內氣價亦有望維持上漲，國內相關企業憑借海外低成本長協氣源及國內接收站穩定周轉而持續獲益，而且國內相關公司產能彈性持續釋放，遂上調天然氣相關公司2022到2024年的盈利預期。

從更長遠的角度來看，據《GECF 2050 年全球天然氣展望》報告預測，到2050年天然氣在全球能源結構中的份額將從今天的23%增加到27%，天然氣能源的發展前景良好。同時2050年前，風電、 光伏、儲能技術將得到有力發展，但無法支撐全球能源系統安全穩定運行，世界仍需要包括天然氣在內的多種可再生能源與傳統能源共同發展。這就意味著，天然氣可以成為滿足世界能源需求、應對氣候變化和改善空氣質量的首選燃料。

或許正是基于以上無論是短期還是長期的產業共識，可以注意到，據剛剛公布的三季報顯示，國泰基金旗下鄭有為管理的國泰江源優勢精選靈活配置混合型基金、永贏基金旗下常遠管理的永贏長遠價值混合型基金，以及海富蘭克林基金旗下劉曉管理的富蘭克林國海深化價值混合型基金等多只基金的前十大重倉股均新增了以天然氣為主營業務的公司，甚至有多只基金增倉該類公司為第一大重倉股。而這無疑也在很大程度上，展現出了手握“真金白銀”的眾多機構對于天然氣產業未來走勢的積極看好預期。

關鍵詞： 相關企業 先抑后揚