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（原標題：中泰國際：回購凸顯港股中長期投資價值 存款利率下調利好股市發展）

9月15日，港股大盤在權重地產及金融板塊等帶動下造好，恒生指數最終上升83點或0.44%，收報18,930點。恒生科指上升0.25%，收報3,963點。大市成交金額減少至818多億港元，港股通錄得21.6億美元的凈流入。9月以來港股市場持續盤整，除內房、石油、煤炭外，其他板塊缺乏持續的賺錢效應，恒指在上周五出現一次逼空反彈后，指數又回到低點。從周線圖的收盤價看，恒指實際上已創出今年低點，并創出自16年初以來的收市新低，顯示港股仍處于空頭排列之勢。

外部方面，港股受到海外央行緊縮政策而壓抑了港股的上行動力，例如目前2年期及10年期美債利率分別達到3.8%及3.45%，對于一些養老基金或保守的投資者已具吸引力，某程度會導致部分資金從股市抽走。不過，年初至今港股上市公司的回購金額累計達到539億港元，已超越21年全年?；刭彽呐e措表明管理層認為自身股價處于低估狀態，也凸顯出港股具有中長期投資價值。

受益于房地產寬松及多家銀行下調存款利率政策的影響，房地產及銀行股上漲，而生物科技板塊則在美國白宮召開國家生物技術和生物制造計劃峰會后錄得明顯反彈，如藥明生物(2269 HK)、藥明康德(2359 HK)及泰格醫藥(3347 HK)分別反彈6.6%、5.4%及5.6%，但港股其余主流板塊如煤炭、汽車、海運、新能源、電力等錄得較大跌幅。

9月15日工農中建四大行存款利率即日起下調，是繼今年4月個人存款利率下調以來的再一次調降。3年期定期存款年利率下調15個基點，3個月、6個月及其他年期的存款利率有不同程度的下調。我們認為此舉一方面可降低銀行負債端成本，減低銀行凈息差收窄的影響，穩定盈利能力，從而令銀行有空間為實體經濟讓利，降低企業融資成本；另一方面降低居民儲蓄傾向，倒迫存款轉化為消費或其他投資用途，措施對經濟及股市帶來中長期利好作用。

今年4月，人行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制。人行明確，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。今年下半年中國10年期債息下降了接近15個基點，總體國債利率仍處于下行趨勢，疊加1年期LPR下調了5個基點，提供了下調存款利率的條件。

8月公布的M2增速達到12.2%，是16年4月以來最高，而M2-社融剪刀差持續擴闊，顯示央行的寬貨幣政策未有轉化為寬信用，資金在銀行體系空轉，流動性淤積。央行二季度問卷調查結果顯示，有多達58.3%的居民會增加儲蓄，是央行有數據以來最多。今年1-8月居民戶新增人民幣存款達到10.8萬億，同比大增68.5%。今年來兩次下調存款利率將引導居民將儲蓄轉化，利好日后經濟及股市發展。

關鍵詞： 利率下調 投資價值