盡管通脹仍是一大威脅，但歐元區在2023年初實現增長，避免了冬季衰退。歐元區第一季度季調后GDP季率初值為0.1%，預期為0.2%，前值為0。歐元區第一季度季調后GDP年率初值為1.3%，預期為1.4%，前值為1.8%。

其中，法國和意大利經濟從去年最后幾個月的負增長中反彈，西班牙經濟恢復了增長勢頭，而德國經濟則停滯不前。西班牙第一季度季調后GDP年率初值為3.8%，高于市場預期為3%。意大利第一季度GDP年率初值為1.8%，高于市場預期的1.4%。德國第一季度未季調季度GDP年率初值為0.2%，不及市場預期的0.8%。法國第一季度GDP年率初值為0.8%，不及市場預期的0.9%。

不過，通貨膨脹方面也有壞消息，法國和西班牙的消費者價格本月加速上漲。這些數據將加劇有關歐洲央行下一次加息幅度的爭論。接下來，市場還將關注整個歐元區的通脹數據。整個歐元區的通脹數據將在歐洲央行5月4日做出決定的前兩天公布。

(資料圖片僅供參考)

歐盟經濟專員Paolo Gentiloni表示，盡管核心通脹放緩需要更長時間，但歐洲經濟表現好于預期。Gentiloni表示:“這是一個令人鼓舞的消息，表明歐盟經濟在充滿挑戰的全球背景下繼續表現出韌性?！?/p>

在消化了周五公布的經濟和通脹數據后，交易員堅定了對歐洲央行5月份將加息25個基點的押注。德國2年期國債收益率下跌9個基點至2.74%，而美國2年期國債收益率下跌4個基點至4.03%。

與此同時，由于擔心粘性通脹的影響，歐洲股市在經歷了一個多月的上漲后，將迎來首個單周下跌。隨著財報季正如火如荼地進行著，投資者密切關注企業如何應對更高的利率和揮之不去的價格壓力，而美聯儲和歐洲央行將于下周公布政策決定。

在許多人認為剛過去的冬季將是歐洲一個痛苦的冬天后，歐盟經濟的增長凸顯了歐元區GDP的彈性。歐元區第一季度季調后GDP年率初值為1.3%，小幅低于市場預期1.4%。

俄羅斯入侵烏克蘭后，溫和的天氣無疑幫助降低了能源成本，而政府的支持支撐了消費者支出。歐盟經濟目前似乎正在積聚動能，4月份的調查顯示，服務業需求強勁，就業大幅增加，不過制造業仍在苦苦掙扎。但除了經濟擴張，市場還將關注下周二公布的銀行貸款和通脹數據。潛在的價格壓力并沒有顯示出多少緩解的跡象，這可能會引發工人要求更大幅度加薪的要求，也可能出現所謂的貪婪通脹，因為企業要把成本轉嫁出去。

彭博經濟最新的臨近預測模型顯示，歐元區的潛在通脹率將從3月份的5.7%降至4月份的5%。經濟學家Andrej Sokol和Bj?rn van Roye周五表示："這種幅度的下降將極大地緩解歐洲央行的緊張情緒，可能意味著市場認為5月升息50個基點的可能性約為五分之一，但這種可能性被完全排除了。在我們看來，只有核心通脹指標上升，才會導致更大幅度的加息?！?/p>

但是，歐洲首席經濟學家Jamie Rush指出：“面對能源價格沖擊，歐元區表現出了驚人的韌性。這在一定程度上要歸功于政府出手支持消費者和企業。家庭動用大流行期間建立的儲蓄緩沖可能也有所幫助。有彈性的經濟意味著勞動力市場趨緊，從而使潛在通脹在更長時間內保持高位?！?/p>

德國：經濟壓力大，通脹稍微降溫

作為歐元區最大經濟體，德國經濟研究機構Ifo表示，德國經濟在年初發出的信號喜憂參半。制造業正受益于供應瓶頸的緩解和能源成本的降低，這一趨勢可能會持續到2023年。商業信心已連續六個月改善，訂單不斷膨脹，全球經濟的逐步復蘇進一步刺激了需求。與此同時，消費經濟緩慢加速。盡管隨著工資上漲，家庭收入正在加速增長，但未來幾個月價格壓力仍將居高不下。

在周五報告發布前，德國央行曾表示，今年年初關鍵制造業的復蘇強于預期，可能有助于避免經濟下滑。報告稱，盡管持續高企的通脹令家庭承壓，但隨著能源價格下跌和供應緊張緩解，工業需求出現回升。

但德國4月份失業率的上升超過了預期，這個國家正慢慢從能源危機和通貨膨脹引發的經濟低迷中復蘇。聯邦勞工局周五表示，4月份失業人數增加了2.4萬人。這一數字超過了彭博社(Bloomberg)對分析師進行的16項調查的全部預期。失業率維持在5.7%。

與此同時，周五公布的數據顯示，德國4月CPI年率初值為7.2%，預期為7.3%，前值為7.3%。即使有所降溫，但仍處于較高的水平。

法國：通脹加速，經濟顯韌性

由于能源和服務成本，歐元區第二大經濟體法國的調和CPI年率在4月份意外加速至6.9%，高于市場預期的持穩6.7%。雖然消費者價格漲幅仍低于2月份7.3%的歐元時代紀錄，但核心商品和服務的漲幅依然強勁，歐洲央行在決定進一步加息幅度時密切關注這些商品和服務。

法國國家統計局表示，4月份服務業通脹加速至3.2%，而制成品通脹略有放緩至4.7%。在花費巨資緩解能源成本飆升帶來的痛苦之后，政府希望緩解食品價格的飆升。超市已經同意降低主食的利潤率。法國央行行長Francois Villeroy de Galhau本周稱，通脹可能已經見頂，到年底應該會放緩至4%左右。但該央行也上調了不包括能源和食品價格在內的潛在通脹預期。

法國經濟的增長打破了人們對養老金改革罷工會拖累經濟活動的擔憂。 由于國內增長動力減弱，貿易的推動，法國一季度GDP環比增速與預期的0.2%一致。但法國國家統計局將去年最后三個月的經濟增長預期從0.1%下調至零。 第一季度的增長受到凈貿易的推動，進口下降，出口保持活力，增長1.1%。

數據顯示，法國總統馬克龍提高領取養老金年齡引發的動蕩并沒有拖累經濟，法國央行估計，受影響的僅限于少數行業。

然而，有跡象表明，隨著國內需求走軟，消費者支出在2022年底收縮后未能恢復增長，且總投資下降0.2%。法國國家統計局發布的另一份報告顯示，由于家庭減少了食品和制成品的購買，3月份消費者支出較2月份下降1.3%，市場預期為增長0.5%。

關鍵詞：