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楊德龍 | 立方大家談專欄作者

4月26日，滬深兩市呈現出分化的走勢，前期跌幅較大的創業板指數大漲1.5%以上，而前期大幅調整的新能源板塊出現了集體反彈，帶動了創業板指數回升上漲，指數則是出現了反復震蕩。經過這段時間市場的調整，反彈的跡象比較明顯，這段時間雖然經濟面的復蘇趨勢已經逐步確認，但是投資者信心依然不足，市場的表現也不夠令人滿意，特別是新能源板塊跌幅較大，讓很多投資者信心再次受到沉重的打擊。一方面，當前處于一季報密集披露期，一些前期熱門股票，比如說AI板塊，無論是年報還是一季報普遍較差，有的甚至還是繼續虧損，打擊了投資者的熱情，出現了分化的走勢，有些AI個股已經開始出現調整的跡象。另一方面，五一小長假臨近，一部分投資者謹慎觀望的態度比較明顯，出現減倉之后持幣過節的需求。當然每次到小長假都會有是否持幣過節的疑問，我認為這主要是看投資者是基于長期投資還是短期投資，如果是做長線價值投資者，可以不必過于關注短期市場的波動，只要持有的是優質龍頭股或者是具有確定性成長的好公司，都可以弱化對于倉位控制的要求。如果是短期投資者，更加看重短期市場的波動，就要及時獲利了結，靈活運用擇時策略。

新能源行業的業績也出現了分化，新能源汽車、光伏、風電等領域市場競爭加劇，價格戰時有出現，這些使得一些建設能力不強的企業出現利潤上較大幅度的波動，影響到投資者的信心。另外新能源從前期快速成長階段逐步釋放出利潤，進入到業績穩定增長期，而行業競爭格局加劇，這也使得估值上出現了大幅回落，投資者對未來成長性的預期在減弱。所以新能源雖然發展前景依然比較廣闊，但是延續之前的高估值顯然是不合時宜的，所以估值回到合理區間是大概率的事件。但是當前市場情緒偏悲觀，很多新能源的股票已經跌出了價值，有的估值甚至到了歷史低位，在當前布局新能源龍頭股或者清潔能源基金，是相對比較好的時點。

巴菲特講到在投資過程中不要追求短期暴富，而要學會慢慢致富，在這一過程中獲得很多樂趣。很多投資者急于求成，喜歡去追漲停板，追短期熱點，雖然可能會獲得一定的收益，但長期來看往往是竹籃打水一場空。4月12日，巴菲特在接受CNBC采訪時說，人們喜歡快速致富的想法，我也不怪他們，而我想慢慢致富，并在這一過程中獲得很多樂趣。易經中的“履霜堅冰至”，意思是踐踏著薄霜，堅厚的冰層快要凍結成了。也就是說任何一種事物要循序漸進，慢慢積累，最終量變引起質變的現象。因此，巨額財富的積累也是如此，需要長達數十年的漫長過程。有研究表明，巴菲特90%以上的財富都是60歲以后才獲得的。一個人獲得巨額財富需要兩個條件，一是掌握投資理財的正確方法，二是利用復利致富原理，長期積累，慢慢致富，并在這一過程中獲得很多樂趣，這也許是巴菲特能成為這個世界上少有的既富有又長壽的人的原因。

每年5月份第一個周六，伯克希爾·哈撒韋年會都將在巴菲特的故鄉奧馬哈舉辦。我已經四次現場參加巴菲特股東大會，今年五一假期期間我還會再次赴美，現場參加2023年巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特和芒格的真知灼見分享給各位投資者，希望大家能夠感受到現場的氣氛，能夠真正感受到價值投資的魅力。做價值投資雖然不能在短期內賺錢，但是從長期來看，做好公司的股東，分享企業的成長真的能夠實現慢慢變富的目標。芒格曾經幽默的說，“屁股賺的錢比腦袋賺的多”，就是說不斷買入優秀公司的股權，最好股價是相對合理的，然后選擇呆坐，就這么簡單地堅持一輩子，你就會超越許多在你之上的人，無論他們有多聰明。大家剛入股市的時候，往往喜歡追漲殺跌，追逐一些熱門股，看到芒格講這些無法理解，后來在股市中待久了，看的多了，慢慢也就認同了。投資者要老老實實賺自己該賺的錢，自己能力之外的錢不要賺，因為很多錢即使我們賺到了，最后發現其實并不是一個好事，很多人憑運氣賺的錢，最后憑實力虧光。

價值投資賺的是優秀公司內在價值成長的錢。對于價值投資者來說，股票的背后就是公司，買股票是買公司，是與公司合伙做生意，是靠做生意賺錢，這就需要時間，需要與公司共同成長，與公司風雨兼程。因此長期賺錢的最好方法就是堅定持有好公司，無視短期的股價波動。長期來看，最優秀的公司年化成長20%已經是鳳毛麟角了，對大多數人來說，賺公司內在價值的錢確實需要耐心。很多人都想一年翻倍，還有一些自作聰明的人想賺公司股價波動的錢，選擇高拋低吸，想通過這個方法來提高自己的收益。但是這種賺錢游戲的本質是到交易對手口袋里掏錢，你必須比交易對手聰明才行，而往往認為自己比交易對手聰明的人，反而是愚蠢的，你口袋的錢可能就會被交易對手掏走。因為你要想通過高拋低吸賺錢，不僅要假設你比交易對手聰明，還要假設交易對手傻的剛剛好。因此絕大多數普通人想賺市場的錢，最終下場是虧損，這也是被A股市場三十多年歷史反復證明的一點。所以投資者學習價值投資，一定要堅定信心，保留耐心，不要被短期市場的波動所影響，而是要做時間的朋友。

責編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉

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