1月6日，珠海安聯銳視科技股份有限公司(以下簡稱安聯銳視)首發申請獲深交所通過，該公司將登陸深交所創業板上市。

招股書披露的信息顯示，安聯銳視自成立以來專注于安防視頻監控產品軟硬件的研發、生產與銷售，公司主要產品為前端攝像機和后端硬盤錄像機，在面向消費類市場如家庭、社區、企業、商鋪、車輛等用戶時，主要以套裝形式銷售;在面向工程類市場如政府機關、公共安全、金融、電力、教育、公用事業、大型商業綜合體等用戶時，主要以單品形式銷售。

《電鰻快報》注意到，安聯銳視在產能利用率下降的情況下還要拿出巨額募集資金進行產能擴張，其合理性遭到業內人士的質疑。此外，該公司對關聯公司的信息披露不充分更是令人生疑，比如：為何專門成立一家公司不開展實際業務?只是為母公司分擔所得稅是否有其必要性?后來為何又要注銷?

更值得注意的是，該公司的前五大客戶對安聯銳視的采購直線下降，導致該公司的營收大幅下滑，讓人不得不擔心該公司未來的業績情況。

募資擴張產能產能利用率卻在下降

招股書披露的信息顯示，此次IPO，安聯銳視最大的募投項目為安防數字監控產品產業化擴建項目，其投資總額和擬使用募集資金均為1.99億元。該項目順利實施后將新增安聯銳視前端攝像機80萬臺/年、后端錄像機80萬臺/年。

安聯銳視在招股書中表示，公司經過近幾年的發展，盈利能力有了較大程度的提升，市場份額不斷擴大，產品訂單持續增長。但由于公司的生產能力有限，現有的廠房及生產設備已不能滿足業務發展的需要，嚴重制約了公司的發展。

然而，媒體注意到，安聯銳視的表述與實際情況有所不同。對于主要產品的產能，該公司在上會稿中分為前端產能和后端產能。

招股書顯示，安聯銳視2018年和2019年的前端產能均為390萬臺，但產量由389.89萬臺陡降至285.23萬臺，減少了足足104.66萬臺。此外，由該公司提供的產能和產量數據測算，2017年至2019年，該公司前端產能利用率分別為89.64%、99.9%以及73.14%。2020年上半年，安聯銳視前端產能大幅削減至278萬臺，相比2019年末降幅接近30%。其產能利用率則由2019年的73.14%驟降至51.55%。

相同的情況也出現在該公司的后端產品上，2018年和2019年，該公司的后端產能均為109萬臺，但產量也由86.8萬臺降至72.62萬臺，減少了14.18萬臺。

安聯銳視在回復媒體采訪時表示，公司2019年產量下降是受到中美貿易戰影響，2020年已重回增長態勢。公司所處行業發展良好、穩定增長，不存在周期性衰退、產能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況。

而且，從安聯銳視的產能和產量情況來看，該公司2019年的后端產能利用率為66.62%，在2020年上半年，該公司后端產能進一步收縮至56.4萬臺，而同期產量更是下降至29.97萬臺，產能利用率下滑至53.14%。

業內人士表示，在主要產品產能利用率僅為50%左右的情況下，安聯銳視卻仍尋求募資擴張。此次IPO，安聯銳視擬募集資金超過5億元，其中將有1.99億元投入于安防數字監控產品產業化擴建項目，占比接近40%。在大量產能空置的情況下，安聯銳視投入大量資金擴張產能是否妥當?

關聯公司信息披露遭質疑

工商資料顯示，深圳市安聯消防技術有限公司曾為安聯銳視控股股東聯眾永盛和第三大股東匯文添富共同參股企業，兩股東共同投資一家企業，又都是在報告期內退出，目前深圳安聯消防由北京安聯信利投資咨詢有限公司控股。

此外，有媒體注意到，北京安聯信利對外聯系電話與安聯銳視子公司安聯銳視北京分公司是同一個號碼，且該公司地址與聯眾永盛在北京的地址相同。對此，安聯銳視回應稱，北京安聯信利與公司不存在關聯關系。根據相關規定，其不是公司關聯企業，無需披露。有關安聯消防和北京安聯信利的內容，公司均在證監會反饋意見里做過回復，根據相關規定，不屬于對外披露文件。

招股書披露的信息顯示，安聯銳視報告期內注銷了珠海安聯深圳分公司，然而，該公司年報顯示，深圳分公司營業期間每年都會變更地址，招股書未披露報告期內該公司財務信息，但該子公司2017年只有2人從業，利潤總額為-80萬元，凈利潤為-426萬元，納稅額346萬元。2016年從業人員5人，凈利潤為-538萬元，主營業務收入只有400元，納稅額265萬元。有媒體質疑，該公司的財務數據令人生疑，而且頻繁變更營業地址更不尋常，該公司是否有披露而未披露的信息?

安聯銳視在回復媒體時表示，在稅務局申請所得稅匯算清繳由總公司匯總申報，經稅務局同意后由總公司和分公司按一定比例來分擔所得稅，深圳分公司財務數據真實。深圳分公司注冊地為租賃的房屋，租賃地發生變更為正常的商業行為。

不過，業內人士質疑，安聯銳視專門成立一家公司不開展實際業務，只為母公司分擔所得稅是否有其必要性，后來為何又要注銷?

前五大客戶問題多多

招股書披露顯示，海外市場一直占據安聯銳視九成以上營收。2017年至2019年，該公司實現出口銷售金額分別為9.25億元、9.45億元和8.15億元，占同期營業收入的比重分別為99.37%、98.95%和97.32%。

在以外銷經營模式為主的情況下，安聯銳視主要采用ODM貼牌模式，其境外銷售客戶主要為知名消費類安防視頻監控產品銷售商，由此也形成了安聯銳視銷售客戶的集中。

數據顯示，2017年至2019年，該公司向前五大客戶實現的銷售金額分別為7.02億元、7.04億元和5.19億元，占比分別為75.17%、73.51%和61.92%。

由此可見，在2018年和2019年，安聯銳視向前五大客戶銷售出現了大幅下降，降幅高達26%。該公司的業績狀況令人擔憂。

招股書披露的信息顯示，A股上市公司英飛拓(002528,股吧)全資子公司Swann是安聯銳視前五大客戶之一，2017年為安聯銳視第二大客戶，此后升至第一位。而且，自2018年以來，安聯銳視一直是Swann最大供應商。

2017年至2019年，安聯銳視向Swann銷售金額分別為2.25億元、3.65億元和3.19億元，占整體營業收入的比重分別為24.12%、38.16%和38.02%。

然而，2017年至2019年，Swann連年虧損，當期實現凈利潤分別為-3372.41萬元、-4206.21萬和-3330.62萬元。

此外，更值得注意的是，作為安聯銳視另一大客戶，韓華泰科對安聯銳視的采購量也陡降。2017年，韓華泰科一度是安聯銳視第一大客戶，此后在2018年和2019年，均是安聯銳視第二大客戶。上述3年間，安聯銳視對韓華泰科的銷售收入分別為2.45億元、1.57億元和9889.12萬元，整體呈下滑態勢。

在2020年上半年，韓華泰科直接退出了安聯銳視前五大客戶之列。數據顯示，2020年上半年，韓華泰科向安聯銳視采購金額僅為1007.94萬元。安聯銳視在2020年11月30日第三輪問詢函回復意見中披露，2020年1月至10月，韓華泰科向該公司采購金額為1151.19萬元，相比2019年同期大幅下滑近90%。

也就是說，從2020年7月至2020年10月的四個月內，韓華泰科對安聯銳視僅采購了143.25萬元。

此外，在2017年至2019年，Lorex為安聯銳視第三大客戶，前者于2018年2月被國內知名安防企業大華股份收購。上述3年間，安聯銳視向Lorex銷售金額分別為1.33億元、1.19億元和4839.47萬元，呈明顯下降趨勢。更值得注意的是，截至2019年12月31日，Lorex的凈資產為-2.17億元。

兩家大客戶采購激烈下降，安聯銳視營業收入面臨巨大壓力。招股書披露的信息顯示，2018年，安聯銳視實現營收9.57億元，而在2019年，該公司的營收降至8.38億元，降幅達12.43%。(李瑞峰)